اتسمت فترة الصباح بتباين بين قوة البيانات الأوروبية وضعف رد فعل العملات؛ إذ واصل كل من اليورو والجنيه الإسترليني التراجع أمام الدولار بشكل متزامن، على الرغم من أن بيانات منطقة اليورو الصباحية جاءت أفضل من التوقعات بشكل ملحوظ، في حين كانت البيانات البريطانية أضعف بكثير. من الواضح أن السوق يولي اهتمامًا أقل لإحصاءات اليوم نفسها، ويركز بدرجة أكبر على لهجة الاحتياطي الفدرالي الأكثر تشددًا، والتي تحدد الاتجاه العام في الوقت الحالي.

سأبدأ بمنطقة اليورو. قفز مؤشر مديري المشتريات المركّب الأولي لشهر سبتمبر إلى 53.1 من 52.0 في أغسطس، ليصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات ونصف، متجاوزًا بشكل ملحوظ توقعات السوق. تسارع قطاع الخدمات إلى أعلى مستوى في عشرة أشهر، في حين سجّل قطاع التصنيع، إلى حد كبير بفضل الأداء القوي في ألمانيا، أسرع وتيرة نمو له خلال 55 شهرًا، أي ما يقرب من خمس سنوات. مثل هذه المرونة في النمو قد تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى التفكير في رفع آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، مما يعيد اجتماع أكتوبر فعليًا إلى نطاق السيناريوهات المحتملة للمصرف المركزي. ومع ذلك، حتى هذه الأرقام القوية لم تنجح في تقديم الدعم المتوقع لليورو، واستمر الزوج في التراجع أمام الدولار. أرى أن المشكلة لا تكمن في جودة البيانات الأوروبية بحد ذاتها، بل في أن السوق يتفاعل حاليًا بشكل أقوى بكثير مع تزايد التوقعات بمزيد من الرفع في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مقارنةً بالتعامل مع البيانات الإيجابية من منطقة اليورو. في مثل هذا المناخ، حتى بلوغ مؤشر مديري المشتريات أعلى مستوى في ثلاث سنوات لا يكفي لمعادلة الضغط الناتج عن الخطاب الأكثر تشددًا للبنك المركزي الأمريكي.

أما الصورة في المملكة المتحدة فكانت معاكسة تمامًا. فقد تراجع مؤشر مديري المشتريات المركّب الأولي إلى 51.7 في سبتمبر مقارنة بـ 52.5 في أغسطس، ليهبط إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر، بينما انخفض مؤشر التصنيع إلى أدنى مستوى في ستة أشهر. المصدر الرئيسي للضعف كان قطاع الخدمات، حيث تراجعت الطلبات على الصادرات، في حين واصلت معدلات التوظيف الانخفاض للعام الثاني على التوالي. وهذا يعد بالفعل إشارة إلى مشكلة مستمرة وليست مؤقتة في أكبر قطاعات الاقتصاد البريطاني. في رأيي، كان ضعف قطاع الخدمات هو المصدر الرئيسي للضغط على الجنيه الإسترليني، لأن السوق يولي تقليديًا وزنًا خاصًا لهذا القطاع عند تقييم الحالة العامة للاقتصاد البريطاني. إن تراجع طلبات التصدير، بالتزامن مع استمرار انخفاض التوظيف، يضعف المبررات لاعتماد موقف أكثر تشددًا في أسعار الفائدة من جانب Bank of England، وبدون آفاق لسياسة أكثر تقييدًا، يفقد زوج GBP/USD أحد المحركات القليلة المتبقية لديه لتحقيق تعافٍ.

في النصف الثاني من اليوم، سيتحوّل الانتباه أيضًا إلى الجانب الأمريكي، إذ يترقب السوق القراءة الأولية لمؤشرات مديري المشتريات الأمريكية لشهر سبتمبر — التصنيعي والخدمي والمركّب. يظهر الاقتصاد الأمريكي أداءً جيدًا حاليًا وفقًا لهذه المؤشرات، ويمكن للأرقام القوية أن تمنح الدولار سببًا إضافيًا للتقوّي، خاصة على خلفية التوافق المتشدد الذي تشكّل داخل الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة. وستكتمل الصورة بكلمة سيُلقيها عضو مجلس محافظي Federal Reserve مايكل بار، الذي جاءت لهجته في الأسابيع الأخيرة مؤيدة باستمرار لمزيد من التشديد. لن أستغرب إذا جاءت تعليقات اليوم منسجمة مع رؤية المتعاملين الذين يراهنون على دولار أقوى. بالنسبة لليورو والجنيه، يعد مثل هذا السيناريو سلبيًا بشكل خاص بعد مفاجأة هذا الصباح: إذ بلغ مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو أعلى مستوى في ثلاث سنوات، لكنه مع ذلك لم يساعد العملة الموحدة على التقدّم أمام الدولار، إذ إن السوق يفضّل بوضوح الآفاق الأمريكية. إذا أكدت بيانات المساء الأمريكية صلابة الاقتصاد واعتمد بار نبرة أكثر تشددًا، فإن زوجي EUR/USD وGBP/USD يواجهان مخاطر مواصلة التراجع معًا، خاصة أن الجنيه يفتقر اليوم إلى مصادر دعم إضافية خاصة به — فالبيانات المحلية باتت مستوعبة في الأسعار بالفعل، وأصبح الزوج يعتمد بالكامل تقريبًا على العوامل الخارجية. أعتقد أن بيانات المساء، وليس أرقام أوروبا الصباحية، هي التي ستحدّد اتجاه حركة كلا الزوجين حتى نهاية الجلسة.

الزخم

بالنسبة لليورو، يمثّل مستوى 1.1433 الحدّ الرئيسي للمسار الصاعد. اختراقه صعودًا قد يدفع بالزوج نحو 1.1454 ثم 1.1478. هذا السيناريو واقعي فقط إذا جاءت بيانات المساء الأمريكية ضعيفة بشكل واضح. وبدون مثل هذه المفاجأة، حتى الأرقام القياسية لمؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو هذا الصباح من المرجّح ألا تتغلّب على موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. من المرجّح بدرجة أكبر حدوث اختراق هبوطي دون مستوى 1.1410، مع استهداف 1.1392 و1.1376، إذ من المتوقّع أن تستمر بيانات المساء وكلمة بار في دعم الدولار.

أما بالنسبة للجنيه الإسترليني، فيُعد مستوى 1.3307 هو المستوى الرئيسي على الجانب الصاعد؛ إذ يمكن لاختراقه أن يدفع بالزوج نحو 1.3341 ثم 1.3368. لكن بعد بيانات مؤشر مديري المشتريات الضعيفة اليوم، وفي غياب أسباب جديدة للتفاؤل، يبدو مثل هذا التحرك غير مرجّح. اختراق هبوطي دون 1.3275 مع استهداف 1.3243 و1.3220 ينسجم بصورة أفضل بكثير مع المشهد العام، خاصة في ظل عدم صدور المزيد من البيانات الاقتصادية من المملكة المتحدة اليوم.

العودة إلى المتوسط

بالنسبة لليورو، أراقب الحد العلوي عند 1.1429. المنطق بسيط: يحاول الزوج التماسك فوق هذا المستوى، لكن لا يوجد عدد كافٍ من المشترين لدعم الحركة، فيتراجع السعر مرة أخرى إلى الأسفل — إشارة بيع. وحتى مع الأخذ في الاعتبار قراءة مؤشر PMI القوية في الصباح، يظل هذا السيناريو مناسبًا بينما ينتظر السوق بيانات الولايات المتحدة المسائية. أما مستوى المرجع السفلي عند 1.1400 فيعمل وفق منطق معاكس، لكن يجب التعامل مع الشراء من هذا المستوى بحذر: قوة مؤشر PMI في منطقة اليورو وحدها لن ترفع الضغط عن موقف Fed، لذلك من المنطقي إبقاء الهدف من مثل هذه الصفقة متواضعًا.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، يشكّل مستوى 1.3308 الحدّ العلوي للنطاق. ينطبق هنا نفس نموذج الانعكاس، ومع الأخذ في الاعتبار مؤشر PMI المخيّب للآمال اليوم، يبدو سيناريو اختراق كاذب إلى الأعلى يعقبه سريعًا عودة داخل النطاق أمرًا محتملًا. يشير مستوى الدعم الأدنى عند 1.3260 إلى إمكانية الشراء عند الارتداد بعد اختراق هبوطي كاذب، لكن يجب التعامل مع هذا المستوى بحذر. فضعف قطاع الخدمات نفسه لا يدعم انعكاسًا مستدامًا للاتجاه، لذلك يجب النظر إلى أي ارتداد هنا على أنه حركة فنية بحتة، لا بداية موجة جديدة.