Tiga pegawai Fed bercakap pada hari yang sama dengan kenyataan yang secara berasingan kedengaran sederhana tetapi, apabila digabungkan, memberikan gambaran yang jelas: Fed tidak menganggap kenaikan kadar faedah tahun lalu sebagai langkah terakhir, dan tekanan inflasi kelihatan lebih berterusan berbanding sebulan lalu.
Presiden Rizab Persekutuan Bank Richmond, Tom Barkin, memberi amaran di Baltimore pada hari Selasa bahawa kesan kejutan inflasi mungkin mengambil masa untuk reda dan wujud risiko bahawa inflasi tinggi sekarang boleh mendorong inflasi pada masa hadapan. Beliau menyatakan kejutan bekalan tidak lagi bersifat sekali sahaja dan sementara, sebaliknya meninggalkan tekanan harga yang berpanjangan merentasi ekonomi. "Perkara ini mungkin reda dari masa ke masa, tetapi saya menjangkakan ia akan mengambil masa," kata Barkin, sambil menambah bahawa kenaikan kadar faedah minggu lalu akan membantu memperlahankan inflasi walaupun beliau tidak secara jelas menggesa pengetatan lanjut. Menjawab soalan, beliau menjelaskan bahawa sebahagian tekanan daripada kenaikan harga tenaga dan tarif akan susut dengan sendirinya, namun dasar monetari yang mencukupi ketat juga akan memainkan peranan — dan sejauh mana laluan kembali ke sasaran bagi permintaan akan menyakitkan masih perlu dilihat dalam praktik.
Presiden Rizab Persekutuan Bank Boston, Susan Collins, lebih terus terang, menyokong kenaikan kadar faedah minggu lalu sebagai langkah yang perlu untuk membawa inflasi kembali ke sasaran 2%. Pada hari Selasa, beliau menyatakan kadar dasar yang lebih ketat akan membantu memastikan pemulangan inflasi ke sasaran secara berpanjangan, terutamanya memandangkan inflasi kekal terlalu tinggi selama lima setengah tahun. Collins juga berkata beliau tergolong dalam kalangan ahli jawatankuasa yang menjangkakan satu lagi kenaikan tahun ini dan menjangka kadar faedah kekal tidak berubah pada 2027. Nada tegas daripada pegawai seperti Collins mengurangkan asas pasaran untuk menjangka penangguhan sementara dalam kitaran pengetatan pada mesyuarat akan datang.
Ucapan ketiga, oleh Presiden Rizab Persekutuan New York, John Williams, secara rasminya membincangkan aspek teknikal pasaran wang, dan ia melengkapi gambaran yang sama mengenai pengetatan keadaan secara beransur-ansur — bukannya secara mengejut. Williams menyatakan bahawa peralihan industri ke arah penyelesaian berpusat bagi Perbendaharaan AS dan cagaran repo sedang berjalan lebih pantas daripada jadual. Infrastruktur pasaran sedang berkembang, dan aktiviti sedang beralih daripada venue yang tidak melalui proses penyelesaian bersih dengan lebih pantas daripada yang dijangkakan. Beliau turut mengesahkan bahawa pendekatan Rizab Persekutuan (Fed) untuk mengekalkan tahap rizab bank yang "mencukupi" telah membantu memastikan kadar pasaran kekal dalam julat sasaran, dan berjanji Fed akan melaraskan bekalan rizab sekiranya permintaan berubah akibat peraturan atau perubahan struktur pasaran.
Ketiga‑tiga ucapan ini disampaikan hanya beberapa hari selepas keputusan sebulat suara Fed untuk menaikkan kadar dasar bagi pertama kali dalam tempoh lebih tiga tahun kepada julat 3.75–4.00%. Unjuran median terkini turut memberi isyarat kemungkinan satu lagi kenaikan menjelang akhir tahun, tanpa mengandaikan sebarang pengetatan tambahan pada 2027. Namun begitu, lapan ahli jawatankuasa menjangkakan kadar ini akan setengah mata peratusan lebih tinggi menjelang akhir tahun hadapan. Laluan trajektori tersebut menguntungkan dolar — ia mengukuhkan kemungkinan tempoh kadar yang lebih tinggi dalam jangka masa lebih panjang — dan memberi kesan kepada peminjam serta pasaran ekuiti, di mana satu lagi kenaikan tahun ini bermakna tempoh kadar pinjaman yang mahal akan berlanjutan lebih lama berbanding jangkaan pada musim panas lalu.
Yang ketara, tiada seorang pun daripada tiga penceramah ini mempunyai undi dalam Jawatankuasa Kadar Tahun Ini, dan ketiadaan undi rasmi nampaknya memberi mereka lebih kebebasan untuk bercakap secara terus terang berbanding kepimpinan semasa. Barkin secara terbuka mengakui beliau tidak tahu sama ada kenaikan selanjutnya akan diperlukan atau berapa banyak kenaikan yang mungkin berlaku, dengan berkata "kita akan lihat," sambil menggambarkan ekonomi dan pasaran buruh sebagai berada di landasan kukuh dan menyatakan bahawa lebih banyak perniagaan melaporkan pengukuhan keadaan berbanding kemerosotan.
Pada pandangan saya, mesej kolektif daripada ketiga-tiga ucapan ini kurang memancarkan isyarat baharu dan lebih kepada menunjukkan bahawa konsensus dalam Fed mengenai satu lagi kenaikan kadar faedah tahun ini adalah lebih meluas daripada nada rasmi yang bersifat berkecuali dalam pengumuman minggu lalu. Saya tidak menolak kemungkinan bahawa rangkaian kenyataan ini — daripada ahli yang mengundi dan tidak mengundi — sedang mempersiapkan pasaran untuk retorik yang lebih tegas pada mesyuarat Oktober, yang berpotensi menyokong dolar.
EUR/USD — Tinjauan Teknikal
Para pembeli perlu mempertimbangkan peluang untuk menembusi paras 1.1435. Kejayaan pada tahap ini akan membuka laluan bagi ujian pada 1.1455. Dari situ, kenaikan ke 1.1480 berkemungkinan berlaku; bagaimanapun, mencapai paras tersebut tanpa sokongan daripada pemain pasaran utama dijangka sukar. Di bahagian bawah, saya menjangkakan aktiviti pembelian yang ketara hanya sekitar 1.1410. Sekiranya pembelian tidak muncul pada paras itu, adalah wajar menunggu paras terendah baharu pada 1.1390 atau mempertimbangkan pembukaan kedudukan panjang pada 1.1375.
GBP/USD — Tinjauan Teknikal
Para pembeli pound perlu mengatasi tahap rintangan segera pada 1.3340 untuk mensasarkan 1.3370. Menembusi melepasi paras tersebut akan menghadapi tentangan, dengan 1.3395 sebagai sasaran lanjutan seterusnya. Di pihak penurunan, para penjual akan cuba mengambil alih kawalan sekitar 1.3305. Penembusan di bawah paras ini akan memberi tekanan serius kepada pihak pembeli dan berkemungkinan mendorong GBP/USD ke 1.3275 dan seterusnya ke 1.3240.
